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中行王有鑫:通俄门抵消了税改通过对人民币汇率影响
点击:  作者:记者    来源:新浪财经  发布时间:2017-12-04 09:10:17

 

 

 

      新浪财经讯 122日消息,美国参议院当地时间周六凌晨以51票:49票通过税改法案。中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫对新浪财经表示,通俄门抵消了税改通过对人民币汇率的影响,短期中国资本外流压力将加剧,但长期影响有限。

他还表示,在全球货币政策转向之际,未来我国货币政策也将跟随趋紧,未来可能将采取“加息+降准”的政策组合,一方面,价格工具趋紧,使中美无风险利率保持在安全边界上,确保资本流动和汇率稳定,另一方面,数量工具放松,确保国内流动性充裕,市场利率不至于大幅上行,支撑实体经济发展。

 

 

具体如下:

通俄门抵消了税改通过对人民币汇率的影响。人民币汇率在短期更容易受市场预期和突发事件冲击,因此,在特朗普税改取得突破性进展和正式公布前后,市场会对税改效果寄予较高期望,投机性的跨境资本会先于长期产业资本行动,会对人民币汇率带来短期压力。

然而,此次参议院税改通过当天正好曝出美国通俄门最新进展,前国家安全顾问弗林向FBI认罪,对特朗普执政和美元走势带来冲击。因此,税改通过后美元指数并没有明显提升。而且减税后如果美国政府长期面临财政赤字,美元的货币信用会有所下降,美元可能会受到削弱。1986年里根和2001年小布什减税期间,巨额财政赤字造成美元指数大跌。

随着市场逐渐消化减税利好,国内跨境资本流动也会更加理智,同时,政策制定者也不会坐视不理,会出台相应减税降负措施吸引资本留在境内。因此,中长期看,特朗普减税对人民币汇率的冲击将递减直至消退。

未来美国税收改革付诸实施后,企业成本将大幅降低,部分中国企业可能将加速在美投资,短期中国资本外流压力将加剧,但长期影响有限。

根据美国荣鼎集团统计数据,2000-2017年二季度中国对美直接投资累计金额1348亿美元,流入的前五个行业分别是不动产和饭店、交通和基础设施、信息通信技术、能源以及娱乐业,占比超过70%

目前美国交通、电信、银行等行业税率超过20%,将在减税过程中明显受益,因此,中资企业将进一步增加这些行业的直接投资,强者愈强。

尽管美国消费零售、媒体娱乐业也是减税重要利好行业,但考虑到国务院于8月颁发了《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》,将房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资列入境外限制类投资,预计这类投资将大幅减少。

此消彼长之下,预计中国企业对美投资总额不会急剧飙升,利好更多是在短期,表现在股权和债权等间接投资和热钱流动上,长期直接投资不会出现剧烈变化。

对中国货币政策和宏观审慎体系影响是间接的,需要视美联储和全球其他央行加息速度和节奏而定,而美联储货币政策正常化节奏与美国经济复苏程度相关。此次减税如果最终付诸实施,对美国经济短期有提振作用,将刺激投资和生产,因此,美联储货币正常化将继续推进。

在全球货币政策转向之际,未来我国货币政策也将跟随趋紧,未来可能将采取“加息+降准”的政策组合,一方面,价格工具趋紧,使中美无风险利率保持在安全边界上,确保资本流动和汇率稳定,另一方面,数量工具放松,确保国内流动性充裕,市场利率不至于大幅上行,支撑实体经济发展。

责任编辑:向太阳
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