你慢慢地听，雪（血）落下的声音——美国加息后的24小时

 

 

写在前面的话——

 

北京时间6月16日凌晨两点，美联储宣布加息0.75个百分点，当天，随着前期利空出尽，美股尾盘止跌反弹。股票涨了应该是好事，但从这一刻开始，美国金融家即将开始享受婴儿般的睡眠——隔几个小时哭醒一次。

 

不用再喊“狼来了”，经济衰退正在问候美国：来了，老弟。

 

现在是北京时间6月17日凌晨两点，让写手小姐姐强熬着不睡美容觉的唯一原因就是，刚刚过去的24小时实在太精彩了。

 

熊市、暴雷、缩表、预警、小弟背刺，盟友跳船——

 

听，慢慢地听，听那雪（血）落下的声音……

 

【壹】

 

8.6%，打破1981年以来的最高纪录。6月10日美国劳工部公布的通胀数字是压垮美联储神经的最后一根稻草，很多人出生后就没见过这么离谱的数据。此前美国通胀已经见顶的预期被打破，美联储想不加息都不行了。

 

75个基点，1994年以来美国幅度最大、行事最激进的加息。美联储主席鲍威尔在前一天新闻发布会上的原话是，“需要明确的一点是，我们现在并非在试图诱发经济衰退。”而市场用指数告诉鲍威尔，你说你的，信一个字就算我输。

 

昨夜今晨，美股开盘下探，午盘大跌，尾盘没拉起来，纳斯达克指数跌了4%，道琼斯18个月以来首次跌破三万点。有人曾将美联储的加息方式称为“艺术”——温柔地点刹，维系美国经济基本面的动态平衡。但问题是现在的美国不是一辆失控的汽车，而是一架飞机，一架在狂风暴雨中准备迫降在钢丝上的飞机。

 

拯救通胀与维持经济，鱼与熊掌不可兼得。美联储期待中的经济软着陆难度极大，单靠美国自身恐怕很难渡过难关。

 

有没有国家能救美国？可以有，但不会有。

 

2008年，美国面临的局面和眼下类似，有个国家放水4万亿救市帮了美国。如今这个活雷锋还在，但这一回美国发给他的消息，统统都标记着“已读不回”。

 

多说一句，看待问题最好放在历史的维度上。现在回头看，当年4万亿的大水漫灌的确给中国经济造成了影响，部分隐忧到今天都没解除。但14年前中国经济的体量、结构乃至影响力远远不如今天，当年美国崩了，对中国到底有没有好处？当年的中国有没有做好准备接过世界经济一哥的龙头棒？

 

“枪在手，跟我走”的雄心必须要有，“杀四郎，抢碉楼”的狠话不妨晚点再说；中美之间的关系早就走到了“你和钱都不重要，但没有你对我很重要”的地步，但现在还是让子弹再飞一会儿吧，张麻子首先要提防是黄四郎拉他同归于尽。

 

话扯远了，我们接着说刚刚过去的24小时。

 

【贰】

 

 

对于美国来说，加息和缩表从本质上一样的。

 

美国本轮加息的同一天，新一轮债务缩表全面启动。从现在开始的三个月内美联储每月将缩减950亿美元资产规模。预计到今年年底，一共将有6000亿美元的基础流动性从市场上撤出。

 

如此迅猛的缩表是因为当初资产扩表的速度同样夸张。2020年新冠疫情暴发的时候，美国为了保住股市，把印钞机踩成了风火轮，海量美元不仅推高了美国的股指，更把过剩的货币推向了全世界。美元在全世界各种扫货，满减打折什么的一律瞧不上眼，看上什么直接拿钱砸。

 

两年过后，钱印大发了，通胀就控制不住了。现在美国首要任务是要把CPI压下来，上一轮超发的美元就显得多余了。

 

来，关门，放缩表。

 

减持国债+减少对流通市场的货币投放+出售未到期债务资产，缩表是个挺复杂的金融概念，说明白了要写一本书。用最简单的话说，缩表就是首先控制“买买买”的败家行为，其次是减少对花呗、白条的依赖，不再借新的，最后才是把没到期的理财产品挂二手网站上卖掉。

 

听起来挺像痛改前非，勤俭持家对吧？但别忘了，对于美联储来说，美元就是流水线上随时印出来的纸，就算回收销毁也没什么心疼的，下回需要时再印就是了。而美元恰恰又是世界主要流通货币和国际储备货币。这里就涉及到资本流动性和汇率问题了。

 

美国市面上流通的美元减少了，美元利率就会走高，美国国内商品降价，市场退烧，通胀的问题才能有缓。但国际市场上的美元也少了，其他国家的利率就会走低，物价会涨，经济会崩，通胀会起飞，也就是说，加息和缩表过后，整个世界要继续为美国买单。

 

【叁】

 

美国本轮加息的同一天，风险评估机构针对马拉维、斯里兰卡和阿根廷再次发布预警。评估机构提示投资者注意，上述三国主权债务违约风险等级提升。其实不止这三国，在他们的身后还有14个难兄难弟，排着队拿着爱的号码牌。

 

拉全球下水，踩着别国上岸，这一手从上世纪经济危机的时候美国就玩熟了。美元升值，对面国家本币贬值，虹吸效应带动资本出逃美国，一整套操作下来，“铸币税”的大棒就打出效果了。

 

美国缩表即将重创的远远不止17个国家，各种经济结构单一，外汇储备不足，还欠了一屁股外债的国家都有危险。但凡头铁不打算信的，先看看当年的委内瑞拉和津巴布韦，一张大票儿买不来一张手纸可不是闹着玩的。

 

就算外汇储备厚实也不见得躲得过美式三板斧。

 

还是这一天，来自河内的消息显示，越南政府将进一步加大金融市场整顿力度，严格监管证券类资产抛售。今年前五个月，越南市场上流失的资金高达420万亿越南盾，接近去年同期的三倍。但亡羊补牢比什么都不做要好，越南可不想成为翻版的印度——

 

忙着买俄国石油捡便宜的印度，顾前顾不了后，国际资本卷了1.72万亿卢比跑路，印度前五个月的损失已经是2008年经济危机时期的两倍，印度卢比的表现是世界大国货币中表现最惨的，没有之一。

 

但问题是，马拉维、斯里兰卡这样的国家，囫囵个让美国吞了也无济于事，收割一两次越南印度也解决不了问题。中俄是肯定啃不动的，要想促进资金回流，那就要……

 

美国：嗯？你们都离我那么远干什么？乖，过来，当大哥的不会害你们。

 

一票小弟：哥，我们信了。但大哥你能先把刀放下吗？

 

【肆】

 

美国本轮加息的同一天，美国财政部公布今年4月的国债数据（数据滞后两个月是惯例），排名前十的美债持有国无一例外全在减持。

 

目前持有美国国债的国家中，日中英位列前三。是的，中国已经不再是美国国债的海外第一持有国，最大的烫手山芋现在在日本人手上。

 

 

四月的时候中国持有的美国国债刚刚超过一万亿门槛，已经是十年以来的新低，这两月估计还在持续卖出。而日本卖美国国债卖得更狠，三月份一个月就卖了739亿。至于英国偶尔会买，多数时候还是卖，持有总量也下降了不少。

 

不止中英日三国，根据美国财政部的统计，四月份全球27个国家都在清盘手上的美债。这些摆摊清仓大处理的国家并非是传统意义上反美国家，反倒是美国盟友和小弟居多——五眼联盟中有俩，欧盟成员国有7个，东盟、海湾国家以及拉美后院则占了剩余的大部分名额。

 

美东时间6月15日上午，日本财政省和内阁金融厅的电话就打到了美国，估计是解释国债市场上套现获利的行为。说句实在话，现在美国还真下不了狠手收拾日本。

 

同一天，日本自己的国债市场先崩为敬，东京证券市场触发熔断机制。日本到现在为止还在咬着牙不加息，真的是在扛事——作为美国国债第一大海外持有国，客观上起到了替美国拉低国债收益曲线的作用。如果日元扛不住贬值的压力，抵御经济系统性崩溃的红线就会失守，届时美国在债券市场上的表现会更难看——让驴拉磨也要喂把草不是？

 

真正让世界大跌眼镜的是以色列也在减持美债。

 

美国：纳尼？小日子过得挺好的日本人也就算了，以色列你个浓眉大眼的怎么也叛变革命了？？？

 

从今年年初开始以色列就开始有意识降低美元的持有量，同时将人民币、日元、加币和澳元纳入本国央行的储备货币篮子。虽说现在美元在以色列央行的占比还高达61%，初来乍到的人民币只占2%，但从无到有就是个明显的信号：美国在中东的亲爹已经考虑两头下注了。

 

美联储六月加息缩表，各国四月就纷纷减持，这个因果关系成立吗？

 

成立。

 

各国不是只记吃不记打，美国靠铸币税、剪刀差和资本潮汐洗劫世界多少回了，这一次大家不过是预判了美国的预判罢了。

 

【伍】

 

美国本轮加息的同一天，地处加勒比海的开曼群岛发生地震，5.0级。但和开曼群岛在美债市场上搞出的动静相比，这根本算不上什么。

 

如果说27国减持美债，多少还有一点短线操作，资本市场获利的因素在里面，开曼群岛抛售美债的指标性意义其实更强。

 

开曼群岛卖掉的美债不多，身为全世界第四大离岸金融中心，有名的避税天堂，它的态度更代表国际游资的好恶——

 

首先美国缩表了。中日英为代表的海外美债持有人加在一起都不如美联储手上的美国国债多。最大的买家都不继续买进了，不懂投资还不懂看脸色吗；

 

其次新国债卖不动了，最新一期美国国债总标的超过千亿，虽说没到无人问津的地步，但认购情况比以前差太远了；

 

美国十年期国债和三十年期国债的利率继续倒挂，意味着世界对美国中长期经济基本面持悲观预期。过去两年内，美国财政部不止一次暗示过希望推出100年期的美国国债，市场还没来得及跌破眼镜，美国各路砖家和国会议员就出来抢镜了：一百年太短只争朝夕，1000年期起步，一万年期才是未来的主流产品。美国能不能活到那个时候没人知道，但王八就算不被熬汤，也会被美国债券熬死；

 

十以内的加减乘除自己可以算不明白，但理财顾问和精算师的话千万要听。美国目前的债务规模超过30万亿，是GDP的130%，到2030年会达到250%。这么二百五的数据还听不明白就真成二百五了；

 

短期看，加息和缩表都会导致美债收益率提升，但这非但不会坚定人们持有的信心，反倒会催生抛售套现潮。美国的GDP增速决定了美国根本还不起现在的债务，未来的某一天，美国债务违约是一定的，而且现在谁也说不好会在哪一天暴雷。与其耗在这里玩金融炸弹版的击鼓传花，还现在提前跑路小赚一笔，难道非要等到美国支付不起利息后耍流氓，变得血本无归吗？

 

【陆】

 

熟悉小姐姐写作风格的朋友都知道，小姐姐不会一味口嗨，不切实际地贬低对手。这次美联储开出的加息药方不能算错到姥姥家，最多落一个治标不治本，未考虑患者的禁忌症。

 

美国真正的通胀危机不是供应链问题，也不是疫情捣乱，超发的天量美元才是病根。加息缩表降低流动性，美元回收资本回流，但这里必须预设一个前提，逃离各国的钱真的会去美国，且只去美国。

 

 

今年1—5月，中国实际利用外资5642亿，同比增长17.3%。嗯，好像没按照美国的剧本来啊……

 

时代真的变了。

 

美元能够收割世界是因为内有世界货币+储备货币+避险货币三大Buff叠加，外靠科技军事霸权看场子。近年来随着美国综合实力的相对下降，美元的统治地位也在不断降低，如今加息缩表，为救一国掏空世界资金池，其实是加速让各国做出选择——到底是被坑惨了后还要哭着喊着迎回美元爸爸，还是借此断舍离，给自己的外汇储备破旧立新。

 

如果美国只是一个普通的大国，美联储的拯救计划没什么毛病。但美元是世界的美元，各家都在用。货币政策这种事，汝之蜜糖，我之砒霜，当初你可以捏着我的鼻子说“大郎喝药了”，但现在，大家都想换个活法。

 

还是美国本轮加息的同一天，哥伦比亚大学的经济学者发布了数字化货币研究报告——至少22国正在研讨建立统一数字化货币支付体系，其中绝大多数都是美国的小弟和盟友，唯二的问题是，首先这个微信群里没有美国，其次平时大家发朋友圈讨论这件事的时候，对美国分了组……

 

说好一起到白头，你却偷偷焗了油。就算坑你千万遍，你不是还应该待我如初恋吗？22国数字化货币联盟计划不会马上颠覆美元的地位，但在心底，当初的小甜甜已经是牛夫人了。

 

【柒】

 

为了政治正确，即便是在事关美国经济生死存亡的加息发布会上，美联储还在强调，俄乌冲突加剧，国际供应链危机，新冠疫情没完没了才是美国通胀的关键词。一句话，总之问题不在我身上。

 

美元海量发行，救市的同时全民发钱，这样的福利不愧是灯塔国。但艳羡之余，麻烦“普惠制”三个字先了解一下——普惠制就是人人有钱，个个不落。人人不落，等于没发。

 

货币增发却不对应物资生产的相对增长，不通胀还留着过年吗？

 

美国物资为什么不增长？超发的美元不是进了金融证券领域，就是在消费环节敞开了花，真正投入到再生产的没几个钱；还有，如果领失业补助比正常上班的性价比还高，你觉得会有多少人正经去找下一份工作？

 

这不是美式福利，而是人性。

 

 

一边是正常售价的麦当劳肯德基，一边是食品券免费发，一元炸鸡量大管饱，实体经济被过饱和式救济搞死，难道不正常吗？

 

但如果任由资本这双无形的手搓弄，老老实实搞供给侧的将永远不受人待见。最终来自德州的养牛场破产，来自明尼苏达的养鸡专业户还不上贷款，食品店和救济点总有一天会殊途同归，共同挂上“今日无货，明天你猜”的牌子。

 

为了避免有人抬杠，小姐姐再举一个不恰当的栗子吧——

 

家里有老人的可以回去问问：为什么楼底下卖馒头的涨价，总能精准地涨在养老金上调的前一天？

 

既然退休的你，钱来得还能如此容易，那好阿姨，我也不想努力了。

 

这不是中国国情，也是人性。

 

……

 

【捌】

 

你慢慢地听，雪落下的声音，这个六月的国际金融市场真的在飞雪，也在淌血。

 

2008年以来，美国经济费拉不堪之后屡屡能够重新崛起，就是因为有大量的美元现金流入。但现在，股市重挫，美债下探，相对应的，黄金反弹，原油高企。海量印钞+无限发债的路子走不通了，经济增长和低通胀就更别想了。

 

美元国际货币的地位持续衰减，一旦从量变到质变，哪怕只是从国际通用退回到区域性可兑换，对于现在的美国来说都是不能承受之重。

 

还是那句话，中俄搞不定，欧洲就是美国最后的希望。如今中美俄三家斗地主，桌子拍得山响，只有欧洲一脸郁闷：不是说四方争霸吗，我呢？

 

中美俄：嗯嗯，你在呢。你就是那张桌子。

 

欧洲：#……*&（&）R）}…………

 

最后对1450，NGO还有自带干粮来上网的精神美粉说两句。

 

如果你们真心觉得美国能扛过去，还能再当世界灯塔五百年，那就低调点，别败人品——

 

不要替美国把美元无敌的flag立得那么稳，人设越稳，塌房越狠；

 

也不要说美国扛过了多少次经济危机，但时代变了，想当年的事儿可以回忆杀，但尽量不要无尽闪回；

 

上一次美国收割世界，杀出个桃红柳绿江南春还始于2008年。白头宫女在，闲坐说玄宗，好了好了我们承认，当年陛下那体格子，老硬了。但别忘了——

 

上一次美国经济着陆的时候，也是脸先着的地……

 

 

本文作者为破壁调查局专职作者：艾玛与骑士

来源：破壁调查局今日头条号